详解央行二季度货币政策报告

盘和林 原创 | 2019-08-14 16:28 | 收藏 | 投票
关键字:货币政策 央行 二季度 

  与一季度报告相比,央行强调继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,货币政策保持稳健不搞“大水漫灌”,并多次强调“保持定力”。可见未来货币政策将围绕稳健的总基调,根据经济的动态变化灵活调适,通过定向降准、定向中期借贷便利等机构性调整工具有针对性的进行适度调控。

  人民银行官网8月9日发布2019年第二季度中国货币政策执行报告。关于下一阶段的主要政策思路,央行称,一是保持定力, ?#34892;?#24212;对国内外不确定因素影响。二是精准发力,精准发力,着力加大对实体经济的支持力度。三是继续深化利?#36866;?#22330;改革,完善人民币汇形成机制。 四是坚守底线,防范化解重大金融风险。

  一方面,从宏观整体政策调控角度来看,实行稳健的货币政策的基调没有变化。

  近两年来,我国GDP年均增速为6.7%,CPI年均涨幅为1.8%,广义货币(M2)、社会融资规模和名义GDP的年均增速分别为8.1%、11.6%和10.3%,经济平稳增长、物价稳定、宏观杠杆率基本运行良好。但是面对全球经济增长疲弱、贸易摩擦以及局部地缘政治风险等外部和内部经济发展环境的影响,经济下行压力有所显现。

  央行在报告中提出,中国经济增长保持韧性,继续运行在合理区间,但内外部不确定因素有所增加,经济仍存下行压力。与一季度报告相比,央行强调继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,货币政策保持稳健不搞“大水漫灌”,并多次强调“保持定力”。可见未来货币政策将围绕稳健的总基调,根据经济的动态变化灵活调适,通过定向降准、定向中期借贷便利等机构性调整工具有针对性的进行适度调控。

  另一方面,从服务微观经济运行角度来看,在当前的经济形势下,服务实体经济、深化供给侧改革、防控金融风险,仍是三项首要任务保持不变。

  一是要服务实体经济,继续降低小微企业融资成本。报告指出要创新完善货币政策工具和机制,引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资,并强调通过机构性货币政策工具的定向引导和精准发力,进一步降低小微企业融资实际利率。

  过去降低小微企业融资成本已经取得了一系列进展,据数据显示,2019 年1-6月,新发放普惠型小微企业贷款平均利率6.82%,较2018年全年平均水平下降0.58个百?#20540;恪?#20854;中,截至 2019 年 6 月末,五大行新发放普惠型小微企业贷款平均利率为4.78%,较2018年全年下降0.66个百?#20540;悖?#20877;加上承担或减免信贷相关费用相当于降低其他融资成本0.57个百?#20540;悖?#21512;计已超过1个百?#20540;恪?/p>

  未来进一步降低民企、小微实际融资成本仍然是政策调控的重点,也是结构性调整的一个重要体现。即并非直接下调贷款基准利率,而是通过贷款利率并轨来实现。通过利率两轨合一轨、提高金融机构风险定价能力,好发挥贷款市场报价利率(LPR)在实际利率形成中的引导作用,促进存款市场的合理竞争,才是破解?#34892;?#24494;企业融资难题的有力之举。

  二是要继续深化供给侧结构改革。2008年次贷危机爆发后,为了刺激经济增长,包括我国在内的去多国家都采取了宽松的货币政策,但盲目扩张导致如今产能过剩的局面,留下了许多隐患,近些年我国经济步入“新常态”,必须要通过供给侧改革实现我国经济由增量向存量的转型。

  《报告》也指出,当前,全球总需求不足及部分结构性因素导致低通胀盛行,并可能压低未来通胀预期。在这一背景下,主要经济体货币政策调整应对的利率空间有限。显然央行明确也不愿再寻求通过“大水漫灌”来实现稳增长,因为目前经济形势下,采取宽松的货币政策可能会带来剧?#19994;?#32463;济波动,因此进行结构性改革未来的调控重点。

  中国的经济结构正在发生变化,货币?#26412;?#24076;望引导货币信贷结构优化,发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用。《报告?#20998;?#20986;坚持在推动高质量发展中防范化解风险,?#34892;?#25512;进结构性去杠杆。?#34892;?#25512;进结构性去杠杆,必要的市场出清也能更好释放沉淀资源、提高资金效率,疏通货币政策传导,形成良性循环。

  三是要防范化解重大金融风险。《报告?#20998;?#20986;,一是在宏观层面保持市场流动性合理充裕,通过多种政策工具投放流动性,增厚市场应对冲击的流动性缓冲垫;二是对?#34892;?#38134;行流动性提供支持,通过MLF, SLF, 定将降准、提供同业存单增信等方式,支持?#34892;?#38134;行的流动性。央行同?#24065;?#27714;市场理性?#21019;?#21516;业环境的变化,金融机构要警惕同业过度扩张,要增强服务实体、防范风险的能力。

  ?#34892;?#38134;行在我国银行体系中处于重要的基础性地位,是发展普惠金融、服务民营和小微企业的重要力量。此前,包商银行被接管打破了刚性兑付,严肃了市场纪律,也证明市场机制正在发挥作用。央行此次在《报告》中?#33268;?#20102;化解?#34892;?#38134;行局部性风险的具体做法,也是为了让防范金融风险和服务实体经济更好的结合。

个人简介
盘和林,中南财经政法大学EMBA浙江教学?#34892;?#20027;任,杭州市青年联合会委?#20445;?#20808;后在广州日报集团、人民日报社华南分社、浙江日报集团做过记者,在知名集团公司担任过策划总监等职。
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